Backtesting Leitfaden

Ein Backtest nimmt einen festen Einzahlungsplan und ein Startkapital und spielt beides gegen die tatsächlichen historischen Kurse einer Anlage durch, Monat für Monat. Das Ergebnis zeigt nur, was genau dieser Plan in genau diesem Zeitraum erbracht hätte, nicht mehr. Die Frage bleibt eng gefasst: Was hätte dieser exakte Plan in diesem exakten Zeitraum erbracht? Ein Backtest sagt nichts über die Zukunft voraus. Und er ist auch kein Test einer Handelsregel, deren Ein- und Ausstiegspunkte im Nachhinein mit dem Wissen über bereits eingetretene Kursbewegungen gewählt wurden, eine verwandte, aber andere Praxis, die meist Curve Fitting genannt wird.

Dieser Unterschied zählt, denn eine nackte Behauptung wie "Bitcoin steht seit Januar 2020 rund 395 % höher" presst einen mehrjährigen, hoch volatilen Kursverlauf in eine einzige Zahl. Verlängert man dieselbe Kursreihe um genau ein Jahr bis Ende 2022, ändert sich das Bild drastisch: Bitcoin fiel allein im Kalenderjahr 2022 um rund 64 %. Keine der beiden Zahlen ist falsch. Beide beschreiben korrekt dieselbe Kursreihe. Nur die zwei gewählten Messpunkte unterscheiden sich, und genau deshalb muss ein Backtest den gesamten Verlauf zeigen, nicht nur die beiden Endpunkte.

Diese Website betreibt vier Backtest-Werkzeuge auf demselben Mechanismus: den Krypto Rechner, den Magnificent 7 Rechner, den Metalle Rechner und den in die Startseite integrierten S&P 500 Backtest. Jedes rechnet die monatlichen Schlusskurse einer Anlage in monatliche Renditen um, wendet diese Renditen auf ein laufendes Guthaben an, das zusätzlich Ihre wiederkehrende Einzahlung erhält, und fasst das Ergebnis in einer Jahresübersicht und einem gestapelten Wachstumsdiagramm zusammen. Genau dieser gemeinsame Mechanismus ist es, was Backtest auf dieser Website bedeutet.

Sobald die historische Kursreihe endet, wechseln alle vier Werkzeuge für die verbleibenden Jahre zu einer von Ihnen vorgegebenen angenommenen jährlichen Rendite. Dieser angenommene Teil ist eine von Ihnen gewählte Annahme, kein gemessenes historisches Ergebnis. Beide Seiten klar zu trennen, gedanklich wie visuell, bleibt eine der nützlichsten Gewohnheiten beim Lesen eines Backtests.

Ein exakter Plan, keine allgemeine Behauptung: Ein Backtest misst ein bestimmtes Startkapital, eine bestimmte Einzahlung, eine bestimmte Häufigkeit und ein bestimmtes Start- und Enddatum. Ändert sich auch nur eine dieser vier Variablen, kann sich das Ergebnis um ein Vielfaches verschieben. Deshalb kommen zwei Personen, die den "gleichen" Backtest zitieren, oft zu sehr unterschiedlichen Zahlen.

Historisch, nicht vorhersagend: Das Ergebnis beschreibt, was mit einer echten Kursreihe unter einem bestimmten Plan bereits geschehen ist. Es sagt nichts darüber aus, was dieselbe Anlage im nächsten, gleich langen Zeitraum tun wird.

Anders als Curve Fitting: Ein Backtest mit einem festen, vorab definierten Plan (feste Einzahlung, fester Zeitplan) unterscheidet sich vom Testen einer Handelsregel, deren Parameter im Nachhinein an das bereits beobachtete Kursverhalten angepasst wurden. Aufsichtsbehörden weisen gerade auf diese zweite Praxis hin, manchmal hypothetische oder back-tested Performance genannt, weil sie unbemerkt Informationen aus der Zukunft nutzen kann, um eine Strategie besser aussehen zu lassen, als sie in Echtzeit gewesen wäre.

Jeder Rechner durchläuft den gewählten Zeitraum Monat für Monat. In jedem Monat wird zunächst die Einzahlung dieses Monats zum laufenden Guthaben addiert. Erst danach wird die Marktrendite dieses Monats auf das vergrößerte Guthaben angewendet. Eine Einzahlung nimmt also sofort am Gewinn oder Verlust desselben Monats teil. Sie wird nicht bis zur nächsten Periode zurückgehalten.

Einzahlungen können in sieben unterschiedlichen Häufigkeiten eingegeben werden: täglich, wöchentlich, zweiwöchentlich, halbmonatlich, monatlich, vierteljährlich oder jährlich. Bevor die Simulation läuft, wird jede Häufigkeit in einen gleichwertigen Monatsbetrag umgerechnet, damit der Zinseszinseffekt auf einer einzigen, konsistenten Zeitachse bleibt. Eine wöchentliche Einzahlung von €50 wird dadurch effektiv zu rund €216,67 pro Monat: €50 mal 52 Wochen, geteilt durch 12 Monate. Deshalb ändert ein Wechsel der Häufigkeit nie Ihre jährliche Gesamteinzahlung, sondern nur, wie sie über das Jahr verteilt wird.

Wie vollständig die Quelldaten sind, hängt leicht von der Anlage ab. Den vollständigen Überblick, woher jede Reihe stammt und wie oft sie aktualisiert wird, finden Sie im Datenleitfaden unten.

Die monatlichen Salden werden anschließend zu Jahressummen zusammengefasst: Einzahlungen des Jahres, Wachstum des Jahres, und der Endsaldo des Jahres. Diese Jahresübersicht, zusammen mit dem gestapelten Diagramm, das Startkapital, kumulierte Einzahlungen und kumuliertes Wachstum trennt, nutzt bei den Krypto-, Magnificent-7-, Metalle- und S&P-500-Backtests dasselbe Ausgabeformat. Genau dieses gemeinsame Format macht die Ergebnisse der vier Werkzeuge direkt miteinander vergleichbar.

Timing der Einzahlung: Die Einzahlung wird hinzugefügt, bevor die Rendite dieses Monats angewendet wird, sodass neues Geld bereits in dem Monat, in dem es eingeht, an einer starken Bewegung teilnehmen kann, im positiven wie im negativen Sinn.

Häufigkeit normalisieren: Jede Einzahlungshäufigkeit wird zuerst in einen gleichwertigen Monatsbetrag umgerechnet. €50 pro Woche werden zu rund €216,67 pro Monat, sodass jeder Zeitplan auf derselben monatlichen Zeitachse bleibt.

Dollar Cost Averaging bedeutet, einen festen Betrag in regelmäßigen Abständen anzulegen, statt alles auf einmal einzuzahlen. So werden mehr Einheiten gekauft, wenn der Kurs niedrig steht, und weniger, wenn er hoch steht. Alle vier Backtest-Werkzeuge dieser Website bilden Dollar Cost Averaging bewusst ab: ein Startkapital plus eine wiederkehrende Einzahlung nach dem von Ihnen gewählten Zeitplan, statt einer einzigen Einmalanlage an einem Datum.

Ein Vergleich mit einer Einmalanlage zeigt, wie stark der Einstiegszeitpunkt bei einer einzelnen Einzahlung ins Gewicht fällt. Geld im Januar 2020 in Bitcoin anzulegen und ohne weitere Einzahlungen bis Dezember 2021 zu halten, hätte einen Gewinn von rund 395 % erbracht. Dieselbe Einmalanlage stattdessen während des Kalenderjahres 2022 zu halten, statt sie Ende 2021 zu verkaufen, hätte die Position um rund 64 % verringert. Ein Plan mit wiederkehrenden Einzahlungen verteilt dieses Einstiegszeitpunktrisiko auf viele Kaufdaten statt es auf einen einzigen Zeitpunkt zu konzentrieren. Das garantiert kein besseres Ergebnis, sondern nur eine andere Verteilung möglicher Ergebnisse.

Jeder der vier Rechner enthält zudem eine angenommene jährliche Rendite, die Sie für Jahre jenseits des letzten verfügbaren Datenpunkts festlegen können. Diese Zahl wird nach derselben Formel bei allen vier Werkzeugen in eine effektive Monatsrate umgerechnet: Eine Annahme von 5 % jährlich wird ab diesem Zeitpunkt zu rund 0,41 % pro Monat, zinseszinslich fortgeschrieben. Da dieser Teil der Projektion eine von Ihnen gewählte Zahl verwendet und keine vom Markt erzeugte Zahl, lesen Sie ihn als Szenario, nicht als Fortsetzung der historischen Daten.

Auch die Länge des Zeitfensters verändert das Bild. Ein einjähriges Fenster, das zufällig auf einen scharfen Einbruch fällt, sieht völlig anders aus als ein zehnjähriges Fenster, das genau diesen Einbruch zusammen mit Jahren der Erholung auf beiden Seiten umfasst. Der S&P 500 fiel zum Beispiel von Dezember 2007 bis Dezember 2008 während der Finanzkrise um rund 44,8 %. Ein längeres Fenster beseitigt diese Volatilität nicht; es mischt lediglich mehr davon in eine einzige Endzahl.

Dollar Cost Averaging: Ein fester Betrag, angelegt nach einem regelmäßigen Zeitplan, unabhängig vom Kurs, genau das, was das Feld für wiederkehrende Einzahlungen bei jedem Rechner dieser Website abbildet.

Einmalanlage: Eine einzelne Einzahlung an einem Datum, wodurch das gesamte Einstiegszeitpunktrisiko auf diesen einen Monat konzentriert wird, statt es auf Dutzende Kaufdaten zu verteilen.

Angenommene Rendite nach dem letzten Datenjahr: Ein von Ihnen eingegebener jährlicher Prozentsatz, umgerechnet in rund 0,41 % pro Monat bei einer Annahme von 5 %, angewendet erst, sobald die echten historischen Daten für die gewählte Anlage enden.

Backtests sind präzise in den Zahlen, die sie berechnen, und leicht misszuverstehen in dem, was diese Zahlen wirklich bedeuten. Diese sechs Fehler erklären den größten Teil der Kluft zwischen einem technisch korrekten Backtest und einer Schlussfolgerung, die nicht standhält.

Willkürlich gewählte Start- und Enddaten: Zitiert man allein Bitcoins Rendite von Januar 2020 bis Dezember 2021, zeigt sich ein Gewinn von rund 395 %. Verlängert man dieselbe Kursreihe um genau zwölf weitere Monate bis zum Ende des Kalenderjahres 2022, wird daraus für dieses eine zusätzliche Jahr ein Verlust von rund 64 %. Die gewählten Daten, nicht die Anlage, erklären den größten Teil des Unterschieds zwischen diesen beiden Behauptungen.

Survivorship Bias in breiteren Listen: Eine Liste der "besten Kryptowährungen" oder der "besten Aktien des Jahrzehnts", die nur aus heute noch gehandelten Anlagen besteht, lässt stillschweigend alles weg, was unterwegs vom Markt genommen wurde oder scheiterte. Das bläst die scheinbare historische Rendite einer ganzen Kategorie laut breiten akademischen Studien zu Aktienstichproben üblicherweise um geschätzte 1 bis 4 Prozentpunkte jährlich auf. Keiner der vier Rechner dieser Website leidet direkt unter diesem Problem, da jeder eine einzige, namentlich benannte und noch gehandelte Anlage testet statt eines historischen Universums von Bestandteilen, das über die Zeit geschrumpft sein könnte. Es bleibt trotzdem der zentrale Grund, warum eine "Top Performer" Rangliste zusätzliche Vorsicht verdient.

Gebühren, Spreads und Steuern ignorieren: Eine feste Gebühr von €5 auf eine monatliche Einzahlung von €100 senkt den tatsächlich angelegten Betrag in diesem Monat auf €95. Über 20 Jahre monatlicher Einzahlungen sind das €1.200 an Kapital, das nie den Markt erreicht hat, noch bevor die Opportunitätskosten dieses nie gewachsenen Kapitals mitgerechnet werden.

Ein starkes oder schwaches Jahr hochrechnen: Ein einzelnes Kalenderjahr mit außergewöhnlichen Gewinnen oder Verlusten ist keine verlässliche jährliche Wachstumsrate, die man fortschreiben sollte. Der S&P 500 fiel allein im Kalenderjahr 2008 um rund 44,8 %. Dieses eine Jahr in beide Richtungen als erwartete langfristige Jahresrendite zu behandeln, ergibt eine völlig unrealistische Projektion über mehrere Jahrzehnte.

Echte Historie mit der angenommenen Projektion vermischen: Sobald ein Backtest das Ende der verfügbaren Kursdaten erreicht, laufen die verbleibenden Jahre auf einer von Ihnen vorgegebenen angenommenen Rendite statt auf einer tatsächlich gemessenen. Ein letzter Diagrammbalken, der 8 echte historische Jahre mit 2 angenommenen Jahren bei gewählten 5 % vermischt, kann wie ein einziges durchgehendes historisches Ergebnis wirken, wenn die Grenze zwischen beiden nicht ausdrücklich sichtbar bleibt.

Dividenden, Staking Rendite oder Lagerkosten überspringen: Der Dividenden Schalter des Magnificent 7 Rechners fügt einem 20 Jahre laufenden Plan mit €1.000 plus €100 monatlich in Apple rund €2.000 bis €4.000 hinzu, wenn er aktiviert ist. Proof-of-Stake Münzen wie ETH können zusätzlich 3 % bis 6 % pro Jahr an Staking Rendite erbringen, was keiner dieser Rechner standardmäßig erfasst. Physische Metalle tragen die umgekehrte Kostenart: Lagerung und Versicherung liegen üblicherweise bei 0,5 % bis 1 % pro Jahr, was diese auf Futures basierenden Backtests ebenfalls nicht abbilden.

Vier Variablen erklären fast den gesamten Unterschied zwischen einem Backtest Ergebnis und einem anderen: die eigene Volatilität der Anlage, die Länge des getesteten Zeitfensters, der Einzahlungsplan samt Timing, und ob optionale Erträge wie Dividenden oder eine angenommene Rendite aktiviert sind.

Volatilität setzt sowohl das Plafond als auch den Boden. Bitcoins annualisierte Kursvolatilität liegt typischerweise zwischen 50 % und 100 %, verglichen mit rund 15 % bis 20 % beim S&P 500. Dieser Unterschied erklärt den größten Teil des 44-fachen Abstands, der oben zwischen Gold und Bitcoin bei identischer Kostenbasis von €25.000 entstand. Höhere Volatilität hebt das bestmögliche Plafond und senkt gleichzeitig den schlechtestmöglichen Boden; sie wirkt nicht nur in eine Richtung.

Die Länge des Zeitfensters verändert, wie viel dieser Volatilität sich gegenseitig ausgleicht. Allein Apples Kurs stieg von Januar 2015 bis Dezember 2024 rein kursbezogen um rund 649,5 %, eine glatt wirkende Jahrzehnt Zahl, die einzelne Jahre mit zweistelligen Rückgängen verbirgt. Ein Ausschnitt von ein oder zwei Jahren aus derselben Reihe kann dramatisch besser oder schlechter aussehen als die volle Zehnjahreszahl, abhängig davon, genau welche Jahre in diesen Ausschnitt fallen.

Einzahlungsplan und Häufigkeit wiegen weniger schwer als die zugrunde liegende Anlage, verschieben das Ergebnis aber dennoch. Da die Einzahlung hinzugefügt wird, bevor die Rendite dieses Monats angewendet wird, nimmt eine Einzahlung, die kurz vor einem starken Monat eingeht, voll an diesem Gewinn teil, während eine Einzahlung kurz vor einem schwachen Monat diesen Verlust sofort aufnimmt. Einzahlungen auf mehr Monate zu verteilen, statt auf weniger, größere Beträge, verringert, wie stark das Timing eines einzelnen Monats das Ergebnis verschieben kann.

Schließlich können optionale Schalter, wie die Dividendenreinvestition bei Magnificent 7 Aktien, oder die angenommene Rendite nach dem Ende der echten Daten bei jedem der vier Werkzeuge, die Endzahl wesentlich verändern, ohne dass sich am eigenen historischen Kursverlauf der zugrunde liegenden Anlage etwas ändert. Zu prüfen, welche Schalter aktiviert sind, ist oft der schnellste Weg zu erklären, warum zwei Backtests derselben Anlage zwei unterschiedliche Endsalden liefern.

Die in diesem Leitfaden verwendeten Definitionen von back-tested und hypothetischer Performance sowie von Dollar Cost Averaging folgen dem offiziellen Anlegerbildungsmaterial der US-amerikanischen Aufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission).

Die vier Backtest Werkzeuge dieser Website teilen einen gemeinsamen Mechanismus, beantworten aber unterschiedliche Fragen. Die richtige Wahl hängt meist davon ab, welche Anlageklasse Ihre Frage eigentlich betrifft.

Nutzen Sie den Krypto Rechner für eine einzelne, namentlich genannte Münze wie Bitcoin oder Ethereum, wenn die Frage sich um hohe Volatilität und eine vergleichsweise kurze Handelshistorie dreht. Die meisten Münzen in diesem Werkzeug haben erst ab irgendeinem Zeitpunkt zwischen 2014 und 2020 verlässliche Monatsdaten, je nach Münze.

Nutzen Sie den Magnificent 7 Rechner, wenn die Frage ein einzelnes großes Technologieunternehmen betrifft statt eines diversifizierten Korbs. Aktivieren Sie die Dividendenreinvestition für Apple oder Microsoft, wenn das Ziel näher an einem echten Gesamtrenditevergleich liegt als an einem reinen Kursvergleich.

Nutzen Sie den Metalle Rechner, um einen Vergleichspunkt mit Sachwerten hinzuzufügen. Edelmetalle wie Gold und Silber verhalten sich bei Inflation und Währungsstress anders als Aktien, während Industriemetalle wie Kupfer und Aluminium enger der Nachfrage aus der Fertigung folgen.

Nutzen Sie den in die Startseite integrierten S&P 500 Backtest als diversifizierte Index Basislinie neben den anderen drei. Wechseln Sie danach auf derselben Seite in den Klassisch- oder Ziel-Modus, sobald Sie vom historischen Backtesting zu einer zukunftsgerichteten Projektion mit Ihrer eigenen angenommenen Rendite übergehen möchten.